A. PERTANYAAN BISNIS & MODEL USAHA (1–20)

1. Dari seluruh rantai logistik batu bara, posisi ALII berada di bagian mana yang paling punya pricing power?
2. Seberapa tergantung pendapatan ALII pada satu atau dua klien besar?
3. Apakah kontrak ALII bersifat take-or-pay atau volume fleksibel?
4. Jika harga batu bara turun tajam, bagian mana dari bisnis ALII yang paling terdampak duluan?
5. Apakah ALII punya moat operasional, atau sekadar pemain jasa?
6. Seberapa sulit pemain baru meniru model bisnis ALII?
7. Apakah keunggulan ALII berasal dari aset (kapal, ISP) atau dari hubungan klien?
8. Seberapa panjang umur ekonomis aset utama ALII?
9. Berapa % pendapatan ALII yang bersifat recurring?
10. Apakah ALII lebih mirip perusahaan logistik stabil atau cyclical commodity play?
11. Jika klien utama bangkrut, apa dampak ke arus kas ALII?
12. Apakah ALII memiliki fleksibilitas menaikkan harga jasa saat biaya naik?
13. Seberapa besar risiko operasional (cuaca, kecelakaan laut, force majeure)?
14. Apakah ALII memiliki rencana diversifikasi di luar batu bara?
15. Jika transisi energi dipercepat, apa Plan B bisnis ALII?
16. Apakah pertumbuhan ALII lebih bergantung pada volume atau tarif?
17. Berapa lama kontrak rata-rata klien ALII?
18. Apakah ALII memiliki keunggulan geografis yang sulit ditiru?
19. Apakah bisnis ALII lebih cocok dinilai sebagai asset-heavy atau service company?
20. Dalam 5 tahun ke depan, apa satu faktor yang bisa membunuh bisnis ALII?

📊 B. PERTANYAAN LAPORAN KEUANGAN (21–40)

21. Apakah pertumbuhan laba ALII berasal dari operasional, bukan one-off?
22. Bagaimana tren margin kotor ALII dalam 3 tahun terakhir?
23. Apakah kenaikan laba sejalan dengan kenaikan arus kas?
24. Mengapa free cash flow per saham jauh lebih kecil dari EPS?
25. Apakah depresiasi aset terlalu agresif atau konservatif?
26. Seberapa besar belanja modal tahunan ALII dibanding laba?
27. Apakah arus kas positif bertahan tanpa ekspansi?
28. Bagaimana struktur utang ALII: jangka pendek vs panjang?
29. Apakah utang ALII produktif atau hanya menutup operasional?
30. Apakah ROE tinggi karena laba besar atau ekuitas kecil?
31. Apakah ada tanda-tanda financial engineering?
32. Apakah laba ALII sensitif terhadap kurs USD?
33. Seberapa stabil operating cash flow saat siklus batu bara turun?
34. Apakah pertumbuhan aset sebanding dengan pertumbuhan pendapatan?
35. Apakah working capital ALII efisien?
36. Apakah ada piutang yang tumbuh lebih cepat dari pendapatan?
37. Apakah laporan keuangan ALII agresif atau konservatif?
38. Apakah perusahaan bisa bertahan 2 tahun tanpa ekspansi?
39. Apakah laba ALII berkualitas tinggi?
40. Jika laba turun 30%, apakah ALII masih sehat?

💰 C. PERTANYAAN VALUASI (41–60)

41. Apakah PE 46x masuk akal untuk bisnis logistik tambang?
42. Apakah pasar sedang menilai ALII sebagai growth company?
43. Jika laba stagnan, berapa fair value ALII?
44. Apakah PBV 8x mencerminkan aset atau ekspektasi?
45. Berapa PE normal ALII jika siklus batu bara netral?
46. Apakah valuasi ALII lebih mahal dari kompetitornya?
47. Berapa margin of safety saat membeli ALII hari ini?
48. Apakah PEG 1,29 realistis atau terlalu optimis?
49. Jika pertumbuhan turun separuh, apa dampaknya ke harga wajar?
50. Apakah harga saat ini mencerminkan best-case scenario?
51. Apakah pasar terlalu cepat mendiskon masa depan?
52. Jika ALII stop tumbuh, apakah valuasi masih masuk akal?
53. Apakah ini saham bagus tapi harga salah?
54. Lebih berbahaya mana: tidak beli atau beli terlalu mahal?
55. Berapa downside realistis jika ekspektasi gagal?
56. Apakah valuasi ALII sudah front-loaded?
57. Apakah kenaikan harga lebih cepat dari pertumbuhan fundamental?
58. Apakah harga ALII digerakkan angka atau narasi?
59. Jika investor institusi keluar, siapa pembelinya?
60. Apakah valuasi ALII cocok untuk investasi jangka panjang?

D. PERTANYAAN MANAJEMEN & INSIDER (61–75)

61. Mengapa manajemen membeli saham? Timing atau keyakinan?
62. Apakah insider buying konsisten atau insidental?
63. Apakah manajemen lebih fokus ekspansi atau efisiensi?
64. Bagaimana rekam jejak manajemen menghadapi siklus buruk?
65. Apakah manajemen komunikatif ke publik?
66. Apakah kebijakan dividen berkelanjutan?
67. Apakah manajemen terlalu optimis?
68. Apakah kepentingan manajemen sejalan dengan investor publik?
69. Apakah ada riwayat dilusi saham?
70. Apakah manajemen disiplin soal utang?
71. Bagaimana alokasi laba: ekspansi vs dividen?
72. Apakah manajemen pernah gagal menepati guidance?
73. Apakah struktur kepemilikan sehat?
74. Apakah perusahaan terlalu bergantung pada figur tertentu?
75. Apakah manajemen siap saat siklus berbalik?

📉 E. PERTANYAAN PASAR & PERILAKU HARGA (76–90)

76. Apakah kenaikan harga ALII didorong fundamental atau euforia?
77. Siapa pembeli terbesar di harga atas?
78. Apakah volume mendukung kenaikan harga?
79. Apakah ini fase markup atau distribusi?
80. Apakah investor ritel terlalu dominan?
81. Apakah saham ini sudah jadi “cerita populer”?
82. Bagaimana reaksi harga saat berita buruk?
83. Apakah koreksi kecil selalu langsung dibeli?
84. Apakah ada tanda smart money keluar?
85. Apakah harga bergerak lebih cepat dari berita?
86. Apakah volatilitas sebanding dengan risiko?
87. Apakah ini saham untuk ditahan atau diperdagangkan?
88. Apakah likuiditas cukup saat panik?
89. Apakah risk-reward masih menarik?
90. Apakah saya membeli karena analisis atau emosi?

F. PERTANYAAN KEPUTUSAN INVESTOR (91–100)

91. Apakah saya memahami bisnis ini tanpa melihat grafik?
92. Jika harga turun 40%, apakah saya tetap tenang?
93. Apakah saya beli karena takut ketinggalan?
94. Apakah ini saham yang ingin saya miliki 3 tahun?
95. Apakah saya siap salah?
96. Berapa % portofolio maksimal untuk ALII?
97. Apa skenario terburuk dan apakah saya bisa menerimanya?
98. Apakah ini saham yang membuat saya tidur nyenyak?
99. Apakah saya membeli bisnis atau cerita?
100. Jika hari ini tidak punya saham ini, apakah saya tetap ingin membelinya?

🎯 PENUTUP (GAYA INVESTOR DEWASA)

Investor hebat tidak sibuk mencari jawaban cepat, tapi sibuk mengajukan pertanyaan yang tepat.